SpaceX presentó hoy su S-1 ante la SEC antes de su exitosa oferta pública inicial (IPO), y oculto en el documento de 308 páginas hay una aleccionadora prueba de la realidad sobre las colaboraciones de Tesla (TSLA) que Elon Musk ha estado promocionando durante meses.
El lenguaje legal en la propia presentación de SpaceX revela que tanto Terafab como Macrohard (los dos principales proyectos conjuntos entre Tesla y SpaceX) se encuentran en “etapas muy tempranas” sin términos financieros, sin derechos de propiedad intelectual y sin compromisos vinculantes finalizados.
La sección de transacciones con partes relacionadas del S-1 cuantifica cuán entrelazadas financieramente se han vuelto las empresas de Musk. Solo en 2025, SpaceX obtuvo 144 millones de dólares en bienes y servicios de Tesla, frente a sólo 4 millones de dólares en 2024. Ese salto de 36 veces en un solo año es sorprendente.
Pero la pestaña Tesla de xAI eclipsa a la de SpaceX. La antigua startup de IA, que SpaceX absorbió en febrero de 2026, compró 506 millones de dólares en bienes y servicios de Tesla en 2025 y otros 34 millones de dólares en solo los primeros dos meses de 2026. Esas compras son principalmente sistemas de almacenamiento de baterías Megapack que alimentan los centros de datos de xAI.
En conjunto, Tesla recibió aproximadamente 650 millones de dólares de entidades SpaceX/xAI en 2025. Tesla también posee 18.990.195 acciones ordinarias Clase A de SpaceX, menos del 1% de propiedad, convertidas de su inversión de 2.000 millones de dólares en xAI cuando SpaceX adquirió xAI.
Tesla incluso comenzó a comprar publicidad en X, gastando 4 millones de dólares en 2025 después de años de que Musk insistiera en que Tesla no hace publicidad.
Terafab: “marco general” sin condiciones vinculantes
Cuando Musk anunció Terafab en marzo de 2026, lo describió como un coloso transformador de fabricación de chips de 25 mil millones de dólares: la instalación de semiconductores más grande del mundo, que integra verticalmente litografía, fabricación y embalaje bajo un mismo techo.
El S-1 de SpaceX describe la ambición de manera similar, llamando a Terafab una iniciativa para producir “un teravatio de hardware de computación cada año” con dos tipos de chips: uno para los robots y vehículos Optimus de Tesla, otro para la infraestructura de computación orbital de SpaceX.
Pero las revelaciones legales cuentan una historia diferente. SpaceX afirma que ha acordado con Tesla “un marco general para el desarrollo futuro de Terafab”. Eso es todo. Un marco.
Luego, la presentación agrega: “Cualquier proyecto específico emprendido de conformidad con este marco estará sujeto a negociaciones y acuerdos separados (incluidos los cronogramas de desarrollo, hitos y gastos de capital) y aún no se han determinado”.
La sección de factores de riesgo va más allá: “Si bien tenemos un acuerdo marco con Tesla, ni Tesla ni Intel están obligados a seguir siendo parte del proyecto, y no podemos celebrar ningún acuerdo definitivo”.
Y en la divulgación de conflictos de intereses: “Algunos de estos proyectos, incluidos Macrohard y Terafab, se encuentran en las primeras etapas, como resultado de lo cual nosotros y Tesla no hemos finalizado una variedad de detalles relacionados con nuestra colaboración, incluidos, entre otros, los términos financieros, los derechos de propiedad intelectual y el plazo final de nuestra colaboración”.
Sin condiciones financieras. Sin propiedad de propiedad intelectual. Sin compromisos de cronograma. Sin obligaciones de gastos de capital. Ni siquiera se requiere que ninguno de los socios se quede.
Como notamos cuando Intel se unió al proyecto, la realidad de construir una fábrica de chips de vanguardia está muy lejos de anunciarla en las redes sociales. El S-1 confirma esa brecha.
Macrohard: afirmaciones ambiciosas, cero detalles
La otra colaboración importante de Tesla revelada en el S-1 es Macrohard, descrita como “una plataforma de IA agente diseñada para ser capaz de emular completamente los flujos de trabajo digitales y aumentar la operación humana de las computadoras, desde la codificación y el desarrollo de productos hasta la gestión y procesos comerciales completos, utilizando agentes autónomos sofisticados”.
SpaceX dice que espera que Macrohard “transforme fundamentalmente la forma en que se estructuran y operan las empresas”. En el glosario, se describe como una plataforma para “crear una empresa de software totalmente operada por IA”.
La presentación dice que Macrohard se está desarrollando “junto con Tesla” y se beneficiará de su funcionamiento en “procesadores de última generación y procesadores Tesla rentables de próxima generación”.
Pero al igual que con Terafab, no se revelan términos financieros, ni estructura de propiedad de propiedad intelectual, ni acuerdo de reparto de ingresos, ni indicación de si se trata de un producto de SpaceX, un producto de Tesla o una empresa conjunta. El mismo lenguaje de “etapas muy tempranas” se aplica a ambos proyectos.
La línea de tiempo es sospechosa
El patrón aquí es difícil de ignorar. Terafab se anunció en marzo de 2026. Intel se agregó en abril de 2026. El S-1 se presentó en mayo de 2026. Tanto Macrohard como Terafab aparecen de manera destacada en el resumen del prospecto, la sección diseñada para vender a los inversores la visión de SpaceX.
Pero los propios abogados de SpaceX tuvieron que revelar que ninguna de estas colaboraciones tiene términos vinculantes. Los factores de riesgo advierten explícitamente que es posible que los proyectos nunca se materialicen: “no puede haber ninguna garantía de que seremos capaces de lograr nuestros objetivos con respecto a Terafab dentro de los plazos esperados, o en absoluto”.
Musk tiene un patrón bien documentado de hacer grandes anuncios en torno a eventos de recaudación de capital. La presentación del “Robotaxi” de Tesla se produjo antes de una oferta de acciones. El “Plan Maestro Parte 3” precedió a otro. Ahora Terafab y Macrohard aterrizan convenientemente a tiempo para lo que podría ser la IPO más grande de la historia.
La atención dividida de Musk
El S-1 también incluye una admisión sincera sobre la época de Musk: él “no dedica todo su tiempo y atención” a los negocios de SpaceX. La presentación señala que “actualmente se desempeña como Technoking y director ejecutivo de Tesla y está involucrado en otras empresas tecnológicas emergentes, incluidas Neuralink y The Boring Company” y “anteriormente se desempeñó como asesor principal del presidente de los Estados Unidos”.
SpaceX no cuenta con un seguro de vida para la persona clave de Musk.
La carta también otorga a Musk una amplia libertad para perseguir intereses contrapuestos. SpaceX “renuncia a ciertas oportunidades corporativas” que puedan llegar a Musk, lo que significa que no tiene el deber legal de brindar oportunidades comerciales a SpaceX primero. Lo mismo se aplica a Tesla: Musk y sus afiliados “no tienen restricciones para poseer activos o participar en negocios que compitan directa o indirectamente” con SpaceX.
La opinión de Electrek
El SpaceX S-1 es un documento notable. La oferta pública inicial más grande de la historia está tratando de cotizar con ingresos de casi 100 veces y sin ganancias. Basados principalmente en industrias dudosas y no probadas, como los “centros de datos en el espacio”.
Además, por un lado, confirma la escala del enredo financiero entre las empresas de Musk: 650 millones de dólares en transacciones solo en 2025, un patrón que se ha estado acelerando rápidamente.
Por otro lado, el lenguaje legal en torno a Terafab y Macrohard pinta un panorama que es marcadamente diferente de los pronunciamientos públicos de Musk. Estos no son acuerdos cerrados. Son conceptos con un “marco general” y nada más: sin dinero comprometido, sin propiedad intelectual asignada, sin cronogramas acordados.
El momento plantea preguntas obvias. Musk necesitaba narrativas impresionantes para la IPO de SpaceX, y “la fábrica de chips más grande del mundo” y la “plataforma de inteligencia artificial que transformará fundamentalmente a las empresas” ciertamente cumplen en ese frente. Pero los propios factores de riesgo del S-1 esencialmente les dicen a los inversores que no cuenten con que nada de esto suceda.
Parece que Musk se apresuró a anunciar el proyecto Terafab antes de la salida a bolsa de SpaceX sin nada concreto.
Dado que las tarifas de electricidad aumentaron casi un 10% el año pasado, la energía solar doméstica lo protege contra futuros aumentos de tarifas. Y con las opciones de arrendamiento y PPA, puede optar por la energía solar sin costo inicial y comenzar a ahorrar de inmediato. Si desea encontrar la mejor oferta, consulte EnergySage. Es un servicio gratuito con cientos de instaladores previamente examinados que compiten por su negocio, por lo que ahorra entre un 20 y un 30 % en comparación con hacerlo solo. No hay llamadas de ventas hasta que elija un instalador. Obtenga sus cotizaciones gratuitas aquí.
