Tesla dijo a los accionistas esta semana que su servicio Robotaxi se está expandiendo. El propio gráfico de la empresa demuestra que no lo es.

En su actualización del segundo trimestre de 2026, Tesla se apoyó en un gráfico acumulativo de “millas Robotaxi pagadas” que superaba los 2,4 millones de millas como prueba principal de impulso. Pero si se divide esa curva en trimestres, el crecimiento se estabiliza: Robotaxi agregó aproximadamente 900.000 millas pagadas en el segundo trimestre de 2026, lo mismo que en el primer trimestre.

Por qué el gráfico se ve mejor que el negocio

Un gráfico acumulativo sólo va en una dirección. Sube. Ésa es la razón para poner uno frente a los inversores: la línea siempre se inclina hacia la parte superior derecha, sin importar lo que esté sucediendo trimestre a trimestre.

La forma honesta de leerlo es diferenciar los totales de fin de trimestre y preguntar cuántas millas pagadas agregó el servicio en cada ventana de tres meses. Haga eso y esto es lo que dicen los propios números de Tesla:

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• Tercer trimestre de 2025: ~150 000 millas pagadas agregadas
• Cuarto trimestre de 2025: ~450 000
• Primer trimestre de 2026: ~900 000
• Segundo trimestre de 2026: ~900 000

Así que la rampa fue real hasta finales de 2025 y principios de 2026. Luego se detuvo. El segundo trimestre no agregó más millas pagadas que el primer trimestre. La tasa de crecimiento no se aceleró. Se estancó.

Esa es la parte que oculta el gráfico acumulativo, y es la única parte que importa si estás tratando de determinar si se trata de un negocio que crece hacia millones de viajes o de un piloto que se estabilizó.

Pero incluso “plano” es generoso. Si analizamos el segundo trimestre mes a mes, la situación parece peor. La propia curva de Tesla muestra que aproximadamente 500.000 de esas millas se recorrieron sólo en abril, y luego la línea se dobla. Entre mayo y junio, la flota añadió sólo unas 200.000 millas al mes. Así que Robotaxi no mantuvo un ritmo constante de 900.000 millas por trimestre; adelantó un abril fuerte y luego desaceleró a una tasa de ejecución más cercana a 600,000 millas por trimestre. Tesla salió del segundo trimestre creciendo más lentamente de lo que entró, lo que es lo opuesto a un servicio que se está “expandiendo”.

Agregar ciudades en un mapa no es lo mismo que escalar

La respuesta de Tesla a la desaceleración ha sido la geografía. El 21 de julio, el día antes de las ganancias, la compañía agregó áreas de servicio de Robotaxi en Tampa y Orlando y no reveló cuántos vehículos puso en ninguna de ellas.

Pero más puntos en un mapa no significan más autos en la carretera. La flota activa sin supervisión es de aproximadamente 21 vehículos en Austin, Dallas, Tampa y Orlando. Austin alcanzó un máximo de alrededor de 25 autos a fines de abril y desde entonces ha bajado a alrededor de 17. En mayo informamos que la flota de Robotaxi en realidad se estaba reduciendo, no creciendo, y el kilometraje fijo en el segundo trimestre es lo que parece esa flota cada vez más reducida en una hoja de cálculo.

Distribuir los mismos 20 vehículos en cuatro metros en lugar de uno crea un mejor mapa y un peor servicio. El rendimiento no se movió.

Todavía una prueba, todavía con un monitor.

Y, en su mayor parte, estos todavía no son autos sin conductor en la forma en que implica el marketing de Tesla. Cada viaje en “Robotaxi” en California se realiza con un empleado de Tesla sentado en el automóvil como monitor de seguridad. Esa no es una flota que opera sola. Es un piloto supervisado con un muro de pago.

Compárese eso con Waymo, que realiza cientos de miles de viajes pagados y genuinamente sin conductor cada semana en varias ciudades de Estados Unidos, sin nadie en el asiento delantero. Toda la historia acumulada de Robotaxi de Tesla, los 2,4 millones de millas completas que acaba de mostrar, es una fracción de lo que Waymo genera en cuestión de semanas. Ésa es la brecha que Tesla les pide a los inversores que pasen por alto mientras señala una línea ascendente.

La opinión de Electrek

Este gráfico reivindica lo que hemos estado informando durante meses: el Robotaxi de Tesla no está escalando. Se trata, por ahora, de un programa de prueba que actúa como un servicio de tarifa paga.

Tesla sabe que un gráfico acumulativo es la forma más amigable posible de mostrar un negocio que dejó de crecer trimestre tras trimestre, razón por la cual es exactamente el gráfico que eligió la compañía. En el momento en que lo conviertes en la métrica que cuenta, millas pagadas agregadas por trimestre, la “expansión” se evapora. Q1 y Q2 son iguales. La flota es más pequeña que en abril. Los coches todavía tienen una niñera humana. Las nuevas ciudades en un tobogán no cambian nada de eso.

Elon Musk se ha perdido tres informes de ganancias consecutivos sobre su propia guía de Robotaxi a corto plazo, y los accionistas pasaron las preguntas y respuestas de este trimestre preguntándole por qué. El cuadro de la baraja es la respuesta, si lo lees correctamente. Tesla ya ha prometido un millón de robotaxis en las carreteras. Varias veces. Hasta que la línea de millas pagadas comience a curvarse hacia arriba en lugar de establecerse en una pendiente recta, la “expansión” es una afirmación que los datos no respaldan.

Entonces, aquí está la pregunta para la próxima convocatoria de ganancias: si la flota está creciendo y el área de servicio se cuadruplicó, ¿por qué el segundo trimestre agregó exactamente el mismo kilometraje que el primer trimestre?

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Elon Musk insinuó una fusión entre Tesla y SpaceX en la convocatoria de resultados de Tesla para el segundo trimestre de 2026, señalando una “superposición cada vez mayor” entre las dos empresas que controla.

No llegó a confirmar nada, remitiéndose al abogado general de Tesla y al “proceso apropiado”, pero el intercambio es lo más cerca que ha estado Musk de abordar directamente la especulación sobre la fusión.

Musk señala “cada vez más superposiciones”

La pregunta vino de Colin Rusch de Oppenheimer, quien preguntó si Musk ve “sinergias eventualmente al combinar las empresas”.

Musk no rechazó la premisa. En cambio, se apoyó en la colaboración que ya existe entre las dos empresas:

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“Bueno, quiero decir, como se puede ver por todas las colaboraciones en tantos frentes con SpaceX, cada vez hay más superposiciones. Especialmente con Terafab, realmente será un proyecto gigantesco”.

Luego se retractó: “Obviamente no podemos hablar de combinar empresas y ese tipo de cosas en una llamada. Tiene que hacerse con el proceso adecuado”.

Esa es una notable elección de palabras. Musk no dijo que no se vaya a producir una fusión; dijo que no se puede discutir en una llamada de resultados y que requeriría un proceso formal. Luego entregó la pregunta al asesor general de Tesla, Brandon Ehrhart.

El “acuerdo marco” ya está en vigor

La respuesta de Ehrhart confirmó lo estrechamente que ya están unidas las dos empresas.

“Seguimos beneficiándonos de nuestra relación con SpaceX y hemos sido un gran socio y tenemos numerosas transacciones beneficiosas con ellos”, dijo. “Y a principios de este año profundizamos nuestra relación a través de un acuerdo marco y de inversión”.

Ese acuerdo marco es el que se revela en la presentación S-1 de SpaceX, que mostró que Tesla y SpaceX sólo acordaron “un marco general para el desarrollo futuro de Terafab”, y cualquier proyecto específico “sujeto a negociaciones separadas”.

La misma presentación reveló que la inversión de 2 mil millones de dólares de Tesla en xAI se convirtió en 18,990,195 acciones ordinarias Clase A de SpaceX (menos del 1% de propiedad) y que las entidades SpaceX y xAI compraron aproximadamente 650 millones de dólares en bienes y servicios de Tesla en 2025.

Ehrhart dijo que el acuerdo “nos permitirá continuar trabajando con ellos en proyectos que Elon mencionó como Terafab y Digital Optimus”.

Musk enumera las superposiciones

Luego, Musk pasó a catalogar las conexiones entre Tesla y sus otras empresas, explicando efectivamente por qué las empresas están convergiendo.

Citó a Grok, el modelo de xAI, que se integra en los vehículos Tesla, y a Grok “ayudando a impulsar el Optimus digital”. Dijo que Starlink se está integrando en Cybercab y “se integrará en todos nuestros vehículos” en los mercados donde Starlink está activo, argumentando que los robotaxis necesitan conectividad “en todas partes” para evitar quedarse atrapados en “estos triángulos de las Bermudas de falta de conectividad celular”.

Y Terafab, el proyecto “megafab” de semiconductores, es un esfuerzo conjunto de SpaceX sin el cual, según Musk, Tesla “se verá limitada en nuestra capacidad de escalar la producción de Optimus”.

El director financiero Vaibhav Taneja reforzó el argumento de la conectividad y señaló que Tesla ha comenzado a ofrecer viajes en Cybercab en su fábrica de Austin: “Entenderás por qué esa conectividad se vuelve tan importante”.

La opinión de Electrek

El rey del negocio propio, y no hay nadie ni siquiera cerca.

La configuración ya está ahí. Tesla tiene una participación accionaria en SpaceX, un acuerdo marco, Grok en los automóviles, Starlink en Cybercab y Terafab como dependencia compartida de Optimus. Musk y sus ejecutivos pasaron gran parte de esta llamada describiendo a Tesla como cada vez más inseparable de SpaceX y xAI: el tejido conectivo que se construye antes de una combinación, no después.

La relación con SpaceX también halaga las cifras de Tesla. De los 1.100 millones de dólares en ingresos netos GAAP de Tesla este trimestre, aproximadamente 750 millones de dólares provinieron de una ganancia de valor de mercado de su participación en SpaceX. En otras palabras, casi todas las ganancias reportadas por Tesla fueron ganancias en papel de una empresa privada que Musk controla, no dinero ganado vendiendo automóviles o energía. Los ingresos reales de las operaciones fueron de sólo 398 millones de dólares, un margen operativo del 1,4%.

Y esa ganancia en papel está a punto de revertirse. Se ajustó a la valoración de SpaceX en el último trimestre, y desde entonces las acciones de SpaceX han caído aproximadamente un 30%, lo que coloca a Tesla en camino de registrar una pérdida en la misma inversión el próximo trimestre. Mientras tanto, las acciones de Tesla y SpaceX han estado cayendo durante semanas y Musk se está quedando sin nuevos catalizadores. Ofrecer una combinación de “una bola de Elon” de aproximadamente 3 billones de dólares es, en nuestra opinión, exactamente el tipo de movimiento que da a los inversores una razón para seguir comprando cuando los resultados reales no lo están haciendo.

También sería, según nuestras cuentas, el cuarto acuerdo de mil millones de dólares de Musk, después de SolarCity, Twitter/X y xAI shuffle. Musk posee aproximadamente el 20% de Tesla pero controla el 85% del poder de voto de SpaceX. Cualquier fusión cercana a la valoración reportada de SpaceX de 1,75 billones de dólares, frente a la capitalización de mercado de ~1,6 billones de dólares de Tesla, deja a los accionistas de Tesla asumiendo el riesgo, mientras que Musk se sienta a ambos lados de la mesa. Los analistas de Wall Street han estimado que las probabilidades de una combinación son del 80% al 90% para principios de 2027.

Musk dice que necesita “el proceso apropiado”. Los accionistas de Tesla deberían estar atentos para ver cómo se ve realmente ese proceso y a quién beneficia.

También podría desencadenar su último plan de compensación de un billón de dólares por parte de Tesla, que básicamente le permitiría controlar toda la empresa combinada.

A medida que Tesla, SpaceX y xAI invierten miles de millones en centros de datos y computación de IA, la tensión en la red (y en su factura de energía) no hace más que crecer, lo que hace que las baterías solares y domésticas sean una infraestructura esencial en lugar de un lujo. Dado que las tarifas de electricidad aumentaron casi un 10% el año pasado y se espera que sigan subiendo, la energía solar es una de las mejores formas de protegerse contra el aumento de los costos. Y con las opciones de arrendamiento y PPA, puede hacerlo sin costo inicial y comenzar a ahorrar de inmediato. Si desea encontrar la mejor oferta, consulte EnergySage. Es un servicio gratuito con cientos de instaladores previamente examinados que compiten por su negocio, por lo que ahorra entre un 20 y un 30 % en comparación con hacerlo solo. No hay llamadas de ventas hasta que elija un instalador. Obtenga sus cotizaciones gratuitas aquí.